不破不立，等待情緒極限后的反彈

      
 盤(pán)面綜述
       受到美股以及全球市場(chǎng)暴跌的影響，A股今日大幅低開(kāi)，直接跌破了“熔斷底”2638點(diǎn)，隨后全天單邊下挫，失守2600關(guān)口，兩市近千只個(gè)股跌停，個(gè)股漲跌幅中位數(shù)逾9%，成交量能較前幾日有所放大，市場(chǎng)恐慌情緒進(jìn)一步釋放。具體到板塊來(lái)看，科技股和影視傳媒板塊整體跌幅較大，市場(chǎng)僅存的亮點(diǎn)出現(xiàn)在受政策利好催化的西藏板塊和人民幣貶值板塊。今日，人民幣走勢(shì)繼續(xù)走弱，A股交易時(shí)間段內(nèi)，在岸人民幣跌穿6.93關(guān)口，對(duì)于市場(chǎng)人氣和外資情緒均存在一定負(fù)面影響。不過(guò)考慮到央行維穩(wěn)人民幣的明確態(tài)度，我們認(rèn)為匯率跌幅總體可控。
 
數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       如果說(shuō)低開(kāi)是市場(chǎng)對(duì)隔夜新聞的反應(yīng)，那么之后的走勢(shì)則取決于資金的自發(fā)行為。隔夜美股下跌影響投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致A股承壓；而從A股自身來(lái)說(shuō)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形式尚未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，市場(chǎng)對(duì)于各項(xiàng)維穩(wěn)政策的成效進(jìn)展也存在分歧，在整體情緒極度弱勢(shì)的背景下，信心不足導(dǎo)致投資者習(xí)慣性選擇用放大鏡來(lái)看待利空消息以及市場(chǎng)中的傳聞。不過(guò)，雖然北上資金今日仍然呈現(xiàn)凈流出的態(tài)勢(shì)，但尾盤(pán)已出現(xiàn)了重新回流的跡象，買(mǎi)入將近20個(gè)億，表明當(dāng)前估值和情緒都處于歷史低位的A股，對(duì)外資來(lái)說(shuō)仍然具備一定吸引力。對(duì)于后市我們認(rèn)為無(wú)需過(guò)度悲觀，可在控制倉(cāng)位的情況下等待市場(chǎng)企穩(wěn)。
 數(shù)據(jù)來(lái)源：wind資訊  財(cái)通研究所
       今日，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018-2020年）的通知》，通知要求，將完善促進(jìn)居民消費(fèi)的財(cái)稅措施，并制定新個(gè)人所得稅配套制度，明確專(zhuān)項(xiàng)附加扣除的范圍。促消費(fèi)對(duì)于釋放內(nèi)需潛力以及推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)具有重要作用，未來(lái)更大力度的減稅降費(fèi)政策值得期待。美股大跌對(duì)于A股的影響，短期無(wú)疑是負(fù)面的，但中長(zhǎng)期來(lái)看未必如此。如果美股持續(xù)下跌，那么美聯(lián)儲(chǔ)四季度的加息進(jìn)程以及特朗普的對(duì)外政策可能都會(huì)有所顧慮，美元升值的減緩，也為國(guó)內(nèi)政策調(diào)控留有更大的空間。經(jīng)歷了今日放量宣泄之后，短期大幅做空的動(dòng)能相對(duì)有限。在整體環(huán)境偏弱的背景下，建議投資者在控制倉(cāng)位的基礎(chǔ)上適當(dāng)參與反彈。逢低可關(guān)注政策利好的中西部基建領(lǐng)域，以及具備防御屬性的貴金屬板塊。
 
 財(cái)經(jīng)要聞
 
國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于完善促進(jìn)消費(fèi)體制機(jī)制實(shí)施方案（2018—2020年）》，進(jìn)一步放寬服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域市場(chǎng)準(zhǔn)入；完善有利于促進(jìn)居民消費(fèi)的財(cái)稅支持措施，推動(dòng)消費(fèi)稅立法，制定出臺(tái)新個(gè)人所得稅法相關(guān)配套制度和措施；完善促進(jìn)實(shí)物消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的政策體系，大力發(fā)展住房租賃市場(chǎng)；加大網(wǎng)絡(luò)提速降費(fèi)力度。
 
歐佩克月報(bào)：歐佩克9月原油產(chǎn)量增加13.2萬(wàn)桶至3276萬(wàn)桶/日，創(chuàng)2017年8月以來(lái)最高；預(yù)計(jì)2018年全球石油需要增長(zhǎng)154萬(wàn)桶/日，2019年增長(zhǎng)136萬(wàn)桶/日；下調(diào)2019年對(duì)歐佩克石油需求預(yù)期27萬(wàn)桶/日至3179萬(wàn)桶/日；上調(diào)2018年非歐佩克石油供應(yīng)增速20萬(wàn)桶/日至222萬(wàn)桶/日，下調(diào)2019年非歐佩克石油供應(yīng)增速3萬(wàn)桶/日至212萬(wàn)桶/日。
 
新華社報(bào)道，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)部門(mén)透露，在將要出臺(tái)的理財(cái)+子公司業(yè)務(wù)規(guī)則中，將不再?gòu)?qiáng)制要求個(gè)人首次購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品面簽，理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售起點(diǎn)也有望進(jìn)一步降低；對(duì)于市場(chǎng)機(jī)構(gòu)反映的進(jìn)一步降低理財(cái)產(chǎn)品銷(xiāo)售起點(diǎn)等內(nèi)容，擬在理財(cái)子公司業(yè)務(wù)規(guī)則中予以采納。
 
 
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對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2018年10月11日
報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：財(cái)通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號(hào)：S0160516020001