密集的政策與糾結(jié)的情緒

      
盤面綜述
        上周五受銀行股集體砸盤影響，滬指低開低走收跌1.39%，兩市總成交額也進一步下探至2741億。銀行股大跌，源于銀保監(jiān)會主席郭樹清要求銀行對民營企業(yè)的貸款要實現(xiàn)“一二五”的目標(biāo)，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取三年以后，銀行業(yè)對民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。這一政策的初衷是為了化解民營企業(yè)融資難的困境，但市場擔(dān)心客觀上會造成銀行資產(chǎn)質(zhì)量的下降和產(chǎn)生更多的壞賬風(fēng)險。不過盤面上除了藍籌板塊受銀行影響較大外，多數(shù)成長板塊并未跟隨下跌，顯示部分資金仍有較強的做多意愿。
 
數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
        近期重磅政策的出臺頻率相當(dāng)高。周五國務(wù)院常務(wù)會議上，最值得重視的一項內(nèi)容是國務(wù)院決定開展專項行動，解決拖欠民營企業(yè)賬款問題。提出對地方、部門拖欠不還的，中央財政要采取扣轉(zhuǎn)其在國庫存款或相應(yīng)減少轉(zhuǎn)移支付等措施清欠，大力清理規(guī)范工程建設(shè)領(lǐng)域保證金，大幅提升商業(yè)債務(wù)違約成本，嚴(yán)禁發(fā)生新的欠款，清欠情況明年春節(jié)前向國務(wù)院報告。可以看出整個表述是非常嚴(yán)厲的，而且對于后續(xù)的反饋時點也很明確，我們認(rèn)為對于業(yè)務(wù)以政府部門和大型國企寡頭為主要客戶的行業(yè)中的民企，這一消息是不小的利好。
        周五晚證監(jiān)會、財政部、國資委還聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于支持上市公司回購股份的意見》，其中要點包括：1）股價低于其每股凈資產(chǎn)或者20個交易累計跌幅超過30%的公司，可以為維護公司價值及股東權(quán)益進行股份回購；2）支持上市公司通過發(fā)行優(yōu)先股、債券等多種方式，為回購本公司股份籌集資金；3）上市公司實施股份回購后申請再融資，融資規(guī)模不超過近12個月回購總金額 10倍的，不受再融資間隔期的限制而且審核中給予優(yōu)先支持。可見為了鼓勵回購，各級部門的政策尺度已經(jīng)是非常大了。
 
數(shù)據(jù)來源：wind資訊  財通研究所
        近期的市場就處在強烈的政策托底預(yù)期與依然比較糾結(jié)的投資者情緒之間搖擺，因此行情也會是一個震蕩反復(fù)的過程。從政策出臺的節(jié)奏可以看出，各級政府部門是在盡各自最大的努力化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險和緩解民企融資難的問題，有時候甚至?xí)榱诉@一短期目標(biāo)的實現(xiàn)適當(dāng)容忍一些潛在副作用的可能。投資建議上，我們認(rèn)為還是以立足眼前為宜，低吸不追高，方向上除了基本面優(yōu)秀的成長和藍籌龍頭，也可以選擇政策明確受益的細(xì)分領(lǐng)域參與反彈博弈。
財經(jīng)要聞
 央行：穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性 松緊適度。央行9日發(fā)布了《2018年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》。報告指出，2018年第三季度以來，中國經(jīng)濟總體保持平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)調(diào)整，繼續(xù)推進，供需總體平衡，經(jīng)濟運行韌性較強。下一階段，央行將保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高政策的前瞻性、靈活性和針對性。健全貨幣政策和宏觀審慎政策雙支柱調(diào)控框架，穩(wěn)健的貨幣政策要保持中性，松緊適度，把好貨幣供給總閘門。

“爽約”一周后IPO批文再次下發(fā) 2家或融資不超10億。在“爽約”一周后，11月9日，證監(jiān)會核準(zhǔn)了青島海容商用冷鏈股份有限公司和湖南宇晶機器股份有限公司2家企業(yè)的首發(fā)申請，不過與以往不同的是，證監(jiān)會的公告中并未說明上述企業(yè)的融資額度。而據(jù)海容冷鏈和宇晶機器的招股書，兩家企業(yè)分別擬募資5.98億元和4.04億元。一般而言，最終的實際金額會低于企業(yè)的擬募資金額，所以，兩家企業(yè)的融資規(guī)?；虿怀^10億元。

天貓雙十一再逆天！1小時47分成交破千億 比去年快7小時。今年雙11，天貓成交額兩分鐘零五秒成交額超百億，一個小時，總成交額已突破672億元，僅僅1小時47分26秒，今年天貓雙11成交額超千億，比去年快了約7小時13分鐘。

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對外發(fā)布時間：2018年11月11日
報告發(fā)布機構(gòu)：財通證券研究所
分析師：金敏   SAC編號：S0160516020001